Valutakalkulator. Daglig kommentar. NZForex tilbyr et smart alternativ til bankene når vi gjør internasjonale transaksjoner. Våre kunder drar nytte av konkurransedyktige valutakurser, lave avgifter og den fokuserte valutakompetansen hos våre akkrediterte forhandlere. NZForex ble etablert i 2001 og er en del av OzForex-konsernet. , som siden 1998 har vokst til å være et av verdens største online utenlandske børsnoterte selskaper. Med handel rom i London, Sydney og Toronto, tilbyr NZForex internasjonale pengeoverføringstjenester til kunder over hele verden. I løpet av selskapets historie Gruppen har blitt tildelt 6h plass i BRW Fast 100 og 4 ganger tildelt et sted i Deloitte Technology Fast 50 Australia Vår fortsatte vekst i New Zealand og utlandet har gjort oss til en betydelig aktør i det globale valutamarkedet. NZForex er regulert av Registrerings - og tvisteloven for finansiell tjenesteytere 2008 Vår online plattform er 128bit SSL kryptert for å beskytte dataene dine. Full web nettsted Copyright 2017 NZForex Limited. How å oppnå valuta diversifisering for lavere risiko og bedre avkastning enten via trygg, konservativ forex trading eller valuta diversifisert inntektsinvestering Hemmeligheten til flott pensjonsplanlegging gjort enkelt Hvis du får et trygt, høyt utbytte i valuta som s stigende, så trenger du ikke å bekymre deg for volatile markeder ELLER lave rentenivåer som vil drepe besparelsene og pensjonene Din kilde til løsninger. Tagget med BNZ. Technical Outlook Medium Term Bullish, Short Term Bearish. Fundamental Outlook 1 Tre store sannsynlige markedsdriverne denne uken de øverste kalenderhendelsene for å overvåke. Grundleggende Outlook 2 Toppkalenderhendelser for å se. Helseproblemene holder denne uken s kort. Teknisk bilde Medium Term Bullish, Short Term Bearish. Vi ser på det tekniske bildet først av en rekke årsaker, including. Chart Don t Lie Dramatiske overskrifter og dominerende nyheter temaer trenger ikke nødvendigvis å flytte markeder Pris handling er avgjørende for å forstå hvilke hendelser og utviklingen er og driver faktisk ikke markeder Det er ingenting som flat eller trendløs pris handling for å fortelle deg å diskutere tilsynelatende dramatiske overskrifter eller å få deg til å tenke på hvorfor en gitt risiko ikke blir priset in. Charts også Flytte Markeder Støtte, motstand og momentumindikatorer beveger også markeder, spesielt i fravær av overraskelser fra toppnivåer og økonomiske rapporter. For eksempel, jo sterkere et gitt støtte - eller motstandsnivå, desto mer sannsynlig er en trend å pause på det punktet. På samme måte er en bekreftet pause over viktige motstand gjør handelsmenn mye mer mottakelige for positive nyheter som gir en unnskyldning for å handle i den retningen. Indeksene er gode Samlede barometre Deres vanlige positive sammenheng med andre risikofordeler og negativ korrelasjon med safe-haven-eiendeler gjør dem gode overordnede barometre av hvilke forskjellige aktivaklasser gjør. Overall risikofaktor Mellomstid per uka diagrammer av ledende globale aksjeindekser. Velgende diagrammer med stor lue Global I ndexes 26 mai 2013 Nåværende med 10 uker 200 dag EMA i rød VENSTRE KOLOM TIL TOPP SP 500, DJ 30, FTSE 100, MELLOM CAC 40, DJ EUR 50, DAX 30, RIGHT HANG SENG, MSCI TAIWAN, NIKKEI 225.Key For SP 500, DJ EUR 50, Nikkei 225 Ukentlig Kart 10 Uke EMA Mørk Blå, 20 Uke EMA Gul, 50 Uke EMA Rød, 100 Uke EMA Lyseblå, 200 Uke EMA Violett, DOBBEL BOLLINGER BAND Normal 2 Standard Avvik Grønn, 1 Standard Avvik Orange. US Indexes I forrige uke s mindre tilbakekalling bringer dem til den nedre enden av deres dobbelte Bollinger-båndkjøpszoner, noe som betyr at de er på randen av å miste mellomlangt oppovergående moment. Uptrends er åpenbart fortsatt ganske solide, så på dette punktet er det ingenting mer enn en normal korrigering innen lengre sikt opptrend Selv om vi noterer seg med de daglige diagrammene, setter kortsiktig forverring oddsen til fordel for ytterligere ulemper i neste uke, ut fra et rent teknisk perspektiv Som sagt, med så mange toppnivåer som kunne flytte markeder, de kommende ukers retning for jeg ndexene generelt er for det meste avhengig av resultatene fra disse hendelsene. Europeiske indekser Siste uka s pullback sette dem tilbake til deres dobbelte Bollinger-band-nøytrale sone, noe som tyder på flate handelsområder i ukene fremover Ellers gjelder de samme kommentarene. Asiatiske indekser En blandet pose , hovedsakelig etter USA og EU lavere Det var noen unntak basert på lokale markedsforhold Japan s Nikkei var oppe på Yen svakhet på grunn av USD-styrke som er sett på som støttende for denne eksportør-tunge indeksen Også så var Shanghai, som steg så lavt Inflationstallene økte stimulansforhåpninger. Overordnet risikoappetitt Kort sikt per daglige diagrammer med ledende globale indekser. Kryss for SP 500, DJ EUR 50, Nikkei 225 Daglig Diagram 10 Dag EMA Mørk Blå, 20 Dags EMA Gul, 50 Dags EMA Rød, 100 Day EMA Light Blue, 200 Day EMA Violet, DOUBLE BOLLINGER BANDS Normal 2 Standard Avvik Grønn, 1 Standard Avvik Orange. Keypoeng Fra Daglige Diagrammer. US Det daglige diagrammet for SP 500 er avslørende, så jeg vil fokusere på at The flattning av SP 500 siden midten av august mente at selv en ukes s pullback har brakt indeksen i sin dobbelte Bollinger-båndsalgsone, noe som tyder på at oddsen gir større ulempe denne uken. Merk hvordan 10-dagers EMA nærmer seg krysset under 20 dagers EMA, som vil støtte nedadgående momentoppgave Mark Chandler noterer seg at 5-dagers glidende gjennomsnitt skyldes kryss under 20-dagers MA, og det har vært et pålitelig signal om trendendringer de siste månedene. Neste store støttenivå er rundt 50-dagers EMA i 1970, da på 100-dagers EMA rundt 1950 En avgjørende pause under det åpner veien for en prøve helt ned til 1900. Fondamental Outlook 1 Top Potential Market Movers for å overvåke denne uken. Det er s Hendelser med mest potensial for å flytte de fleste eiendomsmarkeder er Fed-møtet, ECBs TLTRO-lansering, og den skotske folkeavstemningen, så vi skal fokusere på dem. Onsdag 17. oktober FOMC-prisuttalelse, prognoser, pressekonferanse. Det store spørsmålet er åpenbart om kombinasjonen av disse hendelsene vil forandre fôr eller dempe stigende forventninger til et hawkish skift i politikk som bringer renteøkninger raskere. Vi ser disse forventningene gjenspeiles i det siste hoppet i amerikanske statsobligasjoner. For eksempel dyttet 10 års notat under 2 35 sent August, og var opptil 2 60 ved slutten av forrige uke. Det er noen måter dette kunne skje. F. eks. Har Fed lenge hevdet at selv etter at QE slutter, planlegger det å holde prisene stabile i lang tid. Fjerne denne formuleringen, eller erstatte det med noe som medfører en kortere periode med faste priser, vil sende et klart signal om at Fed blir mer hawkish. Yellen høres mer hawkish på pressekonferansen. For eksempel er hun mer opptatt av den amerikanske økonomien, særlig på sysselsetting. Alternativt, hun kunne gjøre en direkte innrømmelse at prisene kunne stige raskere enn tidligere planlagt selvfølgelig med normal kvalifikasjon at amerikanske data fortsetter å forbedre. Som annen form for avklaring på når priser er d å stige som ikke strekker seg utover nåværende konsensus i midten av 2015. Som i siste kvartalsmøte i kvartalet inneholder det oppdaterte prognoser om sysselsetting, rentenivå og inflasjon. Disse prognosene gir en annen måte at markedssentimentet kan flyttes, spesielt hvis Yellen pressekonferanse kommentarer om dem har gjenspeiler voksende optimisme eller hennes vanlige, uklarhet. En bullish oppgradering til disse prognosene vil favorisere USD bullish sentiment, så lenge Yellen ikke t nedspiller dem i pressekonferansen. Omvendt gjør motsatt av noen av de over tre trekk, eller til og med bare tvetydige, ikke-kommentære kommentarer, skal sende USD ned og EURUSD higher. Given Yellen s tendens til å feile på dovish siden, oddsen favoriserer dette scenariet og dermed en EURUSD sprette i kjølvannet av Fed-møtet Regjerende bondgud Jeff Gundlach sa i sin siste webcast at han er nesten sikker på at Yellen vil holde prisene lave i en lengre periode, fordi reelle lønninger for bunnen syv deciles lønn tjenere har falt fra 2007-14. Se her for detaljer. Selv om Fed føler seg mer hawkish, vil det sannsynligvis være ekstremt forsiktig for å unngå sjokkerende markeder til noe som ligner på en annen selloff i risikobeviser og ratepike som vi så i fjor s taper tantrums Derfor bør eventuelle hawkish forandringer være subtile og ledsaget av en vekt på at den faktiske timingen av førstegangsøkningen ikke har endret seg, eller er bare mindre, og i alle fall er i siste instans avhengig av at amerikanske økonomiske data fortsetter å forbedre Spørsmålet er , vil markedene ta denne formuleringen til pålydende. Beregnet risiko gir et utvalg og sammendrag av meninger her. Et hawkisk resultat vil presseaksjer og andre risikobaserte eiendeler og valutaer senke, og vil sannsynligvis øke oppgangen i USD og minst amerikanske rentesatser Torsdag 18. september ECB TLTRO Operation. Meanwhile, som Fed kanter mot stramming, begynner ECB å aktivere en av sine store nye lettelser, den målrettede langsiktige refinansiering Ope rationel TLTRO Som tidligere LTRO, er ideen om å gi lavprislån til EU-banker i håp om at de overfører de lave satsene til bedrifter og husholdninger og spore utgifter og øke inflasjonen tilbake mot normale priser, bidra til vekst og redusere deflasjonstrusselen Forskjellen med denne nyere versjonen er at det kommer med forhold for bedre å sikre at midlene faktisk lånes ut i realøkonomien, slik den var opprinnelig beregnet. Hele poenget til ECBs siste pristillegg var å forberede veien for sterk etterspørsel for sitt TLTRO-program ved å gjøre det klart for bankene at prisene nå er så lave som de skal, slik at bankene ikke bør vente på lavere priser, i stedet låne tungt fra ECB nå og reléere pengene raskt. Ideen er å tilby bankene billige lån på betingelse av at de bruker midler til nye lån og også overfører de lave lånekostnadene, noe som øker økonomisk ekspansjon og høyere priser. Jo høyere etterspørsel, jo bedre for EUs økonomi og jo mindre sannsynlig er det er at det vil bli ytterligere lettelse noen gang snart Således ironisk kunne dette tilsynelatende EUR-utvannende programmet faktisk øke EUR som handelsfolk forventer mindre fremtidig lettelse og kanskje et mindre ABS-program. Selv om det er andre økonomiske rapporter neste uke som kan flytte paret , de to ovennevnte hendelsene er de største, ettersom sentralbankens politikk forblir den viktigste driveren for eiendomsmarkeder over hele verden. 18. september den skotske selvstendighetens folkeavstemning. Så lenge meningsmålinger forblir nært, vil markeder generelt og spesielt britiske indekser og GBP være under noe press. Den økonomiske skade ville være høy for både Skottland og hva som er igjen i Storbritannia, så de fleste forventer folkeavstemningen å mislykkes, og se en sprette i britiske aksjer og spesielt i GBP. Selv om en ja stemme ville trolig bringe Det motsatte resultatet, er avstemningen fortsatt for nært å ringe, da saker av nasjonal uavhengighet og stolthet kan overstyre økonomiske interesser, Felix Salmon har et godt innlegg her forklarer hvorfor Skottene godt kan godta økonomen en skade og stemme for uavhengighet. Trusselen om skotsk uavhengighet er på en eller annen måte sett på som en økning i risikoen for andre europeiske suksessbevegelser som det i Catalonia i Spania, slik at markeder generelt, spesielt i Europa, også kan forventes å lide. forventer ingen stemme, og etterfølgende sprett i GBP Spørsmålet er om EUR eller USD lider mer fra den plutselige etterspørselen etter GBP. Vi noterer at vi kunne se den mest volatiliteten denne uken i forexmarkeder, som alle de ovennevnte hendelsene bør direkte påvirke minst en stor valuta. Fed - og ECB-hendelsene er åpenbart store for både USD og EUR. Husk at en styrking i en av disse nesten alltid gir en svekkelse i den andre, så endringer i ECB og Fed-policyene er vanligvis like viktige for både EUR og USD, som om de to var i fellesskap kontrollert av begge sentralbankene. Mens det er mye mer å dekke, må jeg bære under været, og så vil kuttes kort her, avslutte med en oversikt over andre ev ents verdt å overvåke denne uken. Fundamental Outlook 2 Toppkalenderhendelser for å overvåke denne uken. Bare de som er nevnt ovenfor, er her de mest sannsynlige planlagte hendelsene som kan flytte de fleste eiendomsmarkeder. US Empire state mfg-indeksen, kapasitetsutnyttelsesgrad, industriproduksjon. Tysk ZEW-sentralrapport, EU-ZEW-rapport. US PPI, TIC-langsiktige kjøp. US KPI, FOMC-møte, kursoppstilling, prognoser, pressekonferanse. EU-TLTRO-operasjon launch. US Byggtilskudd, ukentlige nye arbeidsløse krav, Fed Chair Yellen speech , Philly Fed mfg index. UK Scottish independence vote. To bli lagt til Cliff s email distribusjonsliste, bare klikk her, og la navnet ditt, e-postadressen og be om å være på postlisten for varsler om fremtidige innlegg For informasjon om en gratis intro til valutaer video kurs basert på min prisbelønte bok, se her. DISKLUSJON DISCLAIMER BEGRENSET ER KUN FOR INFORMASJONELL FORMÅL KUN, ANSVAR FOR ALLE HANDEL ELLER INVESTERENDE BESLUTNINGER LØS LØSELIG MED LESEREN. siste ukes dramaer, her er leksjonene og de sannsynlige markedsflytene å huske på for de fleste globale markeder. Teknisk Outlook Kortsiktig Nøytral USA og Asia, Nøytral Bullish For Europa, Medium Term Bullish Alle 3 Regioner. Grundleggende Outlook 1 Leksjoner fra det siste på tilstanden til det globale aksjeløpet, flyttes ECBs nye stimulans, rapporter fra amerikanske jobber og mer. Grunnleggende Outlook 2 Sannsynlige markedsflytninger for denne uken og utover, og hvor svake EU-PMIer flyttet flere markeder. Største spørsmål Hva skal man se på Svar dem. TEKNISK BILDE. Vi ser på det tekniske bildet først av en rekke årsaker, inkludert. Kart Don t Lie Dramatiske overskrifter og dominerende nyhetstemaer trenger ikke nødvendigvis å flytte markeder Prishandling er kritisk for å forstå hvilke hendelser og utviklinger som ikke er faktisk kjører markeder Det er ingenting som flat eller trendløs pris handling for å fortelle deg å diskutere tilsynelatende dramatiske overskrifter eller å få deg til å tenke på hvorfor en gitt risiko ikke blir priset in. Charts Als o Flytte markeder Støtte-, motstands - og momentumindikatorer beveger også markeder, spesielt i fravær av overraskelser fra toppnivåer og økonomiske rapporter. For eksempel, jo sterkere et gitt støtte - eller motstandsnivå, desto mer sannsynlig er en trend å pause på det tidspunktet. På samme måte gjør en bekreftet pause over viktig motstand handelsmenn mye mer mottakelig for positive nyheter som gir en unnskyldning for å handle i den retningen. Overordnet risikovillig mellomlang sikt per ukevis av ledende globale indekser. Til 5 august 2014 Med 10 Uke 200 Dag EMA I Rød VENSTRE KOLOMEN TIL BOTTOM SP 500, DJ 30, FTSE 100, MIDDLE CAC 40, DJ EUR 50, DAX 30, RIGHT HANG SENG, MSCI TAIWAN, NIKKEI 225.Key For SP 500, DJ EUR 50, Nikkei 225 Ukentlig Kart 10 Uke EMA Mørk Blå, 20 Uke EMA Gul, 50 Uke EMA Rød, 100 Uke EMA Lyseblå, 200 Uke EMA Violett, DOBBEL BOLLINGER BAND Normal 2 Standard Avvik Grønn, 1 Standard Avvik Orange. Keypoeng og Les sønner Ukentlige diagrammer Medium Term Bullish. Given at denne økonomiske kalenderen i denne uka er veldig lett på amerikanske og EU-hendelser, har tekniske faktorer som støtte motstandsnivåer og momentum en høyere sjanse til å påvirke prisbevegelsen i de store globale indeksene. Europeiske indekser Lukk ytelsesgap På New ECB Stimulus News. Etter overraskende kunngjøring av nye stimulanser som kommer fra ECB, har europeiske indekser sluttet seg til sine amerikanske og europeiske kolleger i den dobbelte Bollinger-bandet, som vist i et utvalg av tabellene nedenfor. Det antyder at oddsen favoriserer mer oppside. Key For SP 500, DJ EUR 50, Nikkei 225 Daglig Diagram 10 Dags EMA Mørk Blå, 20 Dags EMA Gul, 50 Dags EMA Rød, 100 Dags EMA Lyseblå, 200 Dags EMA Violet, DOBBEL BOLLINGER BANDS Normal 2 Standardavvik Grønn, 1 Standard Avvik Orange. Sikkert, EUs økonomi-serie som en åpen kloakk, og er belastet med en dysfunksjonell valutasone som det har vist seg ute av stand til å reformere, se detaljer om sin mislykkede bankforening på avtale her og her for bare ett eksempel Ja, hele Ukraina-relaterte sanksjoner ting kunne til slutt produsere en annen meningsfylt dra på en allerede svak økonomi Så hva Den store leksjonen de siste årene er at med mindre det er en overhengende trussel mot verdensøkonomien, trenger ikke en spesielt sunn økonomi for aksjene å stige Kombinasjonen av rikelig med kontanter og undertrykte priser tvinger investorer til aksjer. Det vinner t for alltid, men hva gjør det. Til sammen med de fleste ledende indeksene som fortsetter å vise fremad momentum, vinner oddsene mer oppe på mellomlang sikt. For nærtidsstøtte og motstand, vær oppmerksom på at den økonomiske kalenderen er lys denne uken, og investorer bør derfor ikke forvente at deres relevante indeks og marked skal bevege seg langt utover høyde og nedgang i tidligere uker. For eksempel ser på det daglige SP-diagrammet nedenfor, vil vi bli overrasket over å se SP 500 nær uken over 2020 eller under 1990. Lesere som er fokusert på Europa eller Asia, bør bruke tilsvarende resonnement til å prognose t han sannsynligvis handler i disse områdene i denne uken. Keypoeng og leksjoner Daglige diagrammer Kort sikt Nøytral US og Asia, Nøytral Bullish For Europe. Key For SP 500, DJ EUR 50, Nikkei 225 Daglig Diagram 10 Dags EMA Mørk Blå, 20 Dagers EMA Gul, 50 dagers EMA Red, 100 dagers EMA Light Blue, 200 dagers EMA Violet, DOBBEL BOLLINGER BANDS Normal 2 Standardavvik Grønn, 1 Standard Avvik Orange. Keypoeng Og Leksjoner Daglige Diagrammer. US Nøytral Nær Term Utsikt Amerikanske markeder er ved grensen av deres dobbelte Bollinger-båndsone og nøytrale sone og har vært i et veldig stramt handelsområde de siste ukene til tross for de store hendelsene i den siste uken fra rapportene fra ECB og USA. Således er nærtidsforstyrrelsen nøytral. Den samme prognosen gjelder for Nikkei og andre asiatiske indekser som det sier som en anstendig proxy. Europe Bullish Neutral Near Term Outlook Som vist ovenfor er DJ Eurostoxx50, en tilstrekkelig proxy for store europeiske indekser, fast i sin dobbelte Bollinger-båndkjøpszone, noe som gir det nok nær begrep oppadgående fart for å sette oddsen til fordel for fortsatt oppside i uken fremover. Sentiment om størrelsen på det ennå uanmeldte ABS-programmet, den siste store ukjente om den nye ECB-stimulansen beveger seg, og dermed alt som påvirker det, bør være nøkkeldriveren for Europeiske aksjer i nær fremtid. Fundamental Picture. Here sa rundvisning av leksjoner og mest sannsynlig marked flytting hendelser å huske på for denne uken og beyond. Latest In The Bull Vs Bear Debate. As har blitt allment kjent, den fortsatte robustheten av global aksjer har tatt en avgift på antall bearish analyser som kommer ut i disse dager av hva som kommer ut, peker de vanligvis på faktorer som har eksistert for mye av rallyet og dermed ikke har vært avgjørende økonomisk ytelse, er det ikke rettferdiggjort heltid , assorterte halerisikoer etc. På den hausse side var den mest overbevisende tingen jeg leste i forrige uke, et sammendrag av et Morgan Stanley-perspektiv. Høydepunkter inkluderer. Mange lave rentebetalinger på gjeldsbyrder og husholdningsgjeld dyre namikere tyder på en betydelig pute som beskytter forbrukerne i et økende rentemiljø. Spesielt har mange bedrifter aggressivt refinansiert til lavere priser og presset ut forfallsdato, noe som gir dem ekstra kontantpute i årene som kommer. Inntekter og kapitalutgifter vises ikke over - Extended. Corporate management hubris og andre bedriftsmålinger av overoppheting forbli dempet. Sveile brede økonomiske indikatorer i USA har bare nettopp nådd normale ekspansive nivåer og er langt fra å se uholdbar. Rapporten gjør de vanlige, begrunnede nøklene for å skape risikoer for problemer fra Sakte i Europa, Kina og Japan, så vel som disse regionene sine egne gjeldsbyrder. Se her for ytterligere detaljer. ECB-møte når topplokkhendelser overrasker i retning av etablerte trender. ECB ventet å lette etter hvert, kanskje til og med snakke generelt Vilkår om kommende tiltak Det var ikke generelt forventet å faktisk kunngjøre en prissving, samt nye planer for ytterligere lempelser. Res ults var det man kunne forvente når vi får den sjeldne kombinasjonen av et potensielt markedshendrende arrangement som faktisk gir en stor overraskelse, og at overraskelsen gir en flermåneders pågående trend. Som jeg diskuterer i boken min med unntak av veldig kort sikt handel og Dagens handel, grunnleggende kjører vanligvis trender Men det er visse situasjoner der det tekniske bildet faktisk påvirker hvordan markedene reagerer på grunnleggende data. En av måtene som teknisk analyse av prishandlinger overlapper med grunnleggende analysestudier av tilbuds - og etterspørselsfaktorer, er når Det er en etablert trend fordi det gir investorer en skjevhet til å holde på nyheter som bekrefter utviklingen og å ignorere eller reagere mindre på nyheter som motsetter trenden. Det var mange viktige leksjoner og forgreninger fra ECBs satser og nye tiltak stor overraskelse var i timingen De fleste investorer forventet flere stimulusstrinn, men ikke ennå, da TLTRO-programmet ikke har tid til å gjøre sin innflytelse felt. P. artikkel Liste over leksjoner fra ECB-møtet. Ved å kutte rentenivået og også preannouncing ABS-kjøp tidligere enn forventet, konkluderer vi. Det er så bekymret for utsiktene for inflasjon og vekst som de tror de ikke har råd til å vente til den nye 4 årslån blir rullet ut senere denne måneden Som vi har notert i de siste ukene, innrømmer Jackson Hole Draghi at han ikke lenger så deflasjon som et midlertidig problem. Hva har endret seg siden Fortsatt dårlige økonomiske data fra EU og økende risiko fra økonomiske sanksjoner som kommer fra Russisk aggresjon mot Ukraina. Så selv om TLTROs fulle effekter ikke ble følt frem til november eller desember, synes ECB ikke lenger at TLTRO vil være nok til å gjenopplive den forverrede EU-økonomien. Husk at sentralbanken har blitt kritisert for måneder i mye av den europeiske finanskrisen for å gjøre for lite for sent i fortiden, og igjen å være for sakte for å reagere på det voksende beviset på EUs økonomiske sta ling ECB ser uten tvil den bedre amerikanske økonomiske opptreden og kommer til Fed s preferanse for å feire på siden av mer stimulans enn mindre, særlig med deflasjon om å erstatte inflasjonsproblemer, selv for de inflasjonsfobiske tyskerne. Det var mange flere leksjoner og forgreninger, de fleste av dem er relevante for praktisk talt alle investorer, uavhengig av deres fokus. Se vår ukentlige EURUSD Outlook for detaljer, samt bakgrunnsinformasjon og et sammendrag av de nye trinnene. Jobberapporten Miss. As vi forutslo sist Uk var den kombinerte effekten av NFP og arbeidsledighetsrapporter minimal, det ga mest unnskyldning for en beskjeden tellerflytte høyere som fortsatt etterlater paret kraftig lavere i uken Hvorfor har disse rapportene ikke klart å flytte paret opp mye, til tross for den teoretiske svekkelsen av USD fordi svakere sysselsettingsrapporter skulle forsinke USD-støttende Fed-stramming Det korte svaret er at jobberapporten ikke forandrer noe i Fed s-politikken og dermed i oppfatninger av verdien av USD. Først, mens overskriften NFP-figuren savnet 142 000 nye jobber i august, mot en forventet 230 000, var det også gode nyheter. Arbeidsledigheten falt til 6 1 fra 6 2, per siste utgivelse fra BLS, og var i tråd med forventningene. Lønnsveksten var også i tråd med forventningene, med lønnene økende 2 1 året over og 0 2 måneder over måneden. Gjennomsnittlig antall ukentlige arbeidstimer holdt stabil i 34 5 timer. - Juli jobber rapporten ble også revidert beskjeden høyere, til 212 000 fra 209 000. U-6 arbeidsledigheten, som inkluderer dem marginalt i arbeidsstyrken eller de som deltidsansatte av økonomiske årsaker, falt til 12 fra 12 2 i juli. For det andre har Fed-ordføreren Yellen lenge gjort klart at Fed-politikken beveger seg med langsiktige datatrender, ikke de noe uberegnelige, enkle månedlige datapunktene. Fed er allerede skeptisk til helsen til det amerikanske arbeidsmarkedet, selv med den siste strengen av generelle gode data, så denne måneden er NFP feil s bare bekrefter den oppfatningen. Med amerikanske data fortsetter å vise forbedring, kunne bare et smashing av prognoser ha vekket spekulasjoner om at Fed kan se amerikansk arbeidsledighet som forbedret nok til å garantere raskere, større stramming. Samlet rapporterte rapportene ikke nok av en negativ overraskelse for å forandre stemningen om tempoet i Fed-stramming I mellomtiden øker ECB faktisk sin lettelse, så USD fortsetter å se bedre ut i forhold til EUR. Se nedenfor for leksjoner om dette. Lessons From The US Jobs Reports. Friday s svært beskjeden EURUSD-sprett, i tillegg til gevinsten som er logget inn i de fleste ledende globale indeksene, gjenspeiler en konsensus om at rapportene ikke endret noen s oppfatninger om amerikansk vekst. NFP-frøken var bare en måneds data og NFP-data kan være støyende med outlier månedlige data ikke uvanlig De fleste av Wall Street tror ikke på rapporten påvirket Fed sannsynlig timing av sin første rate stigning i Q2 2015. Det var noen positive virkninger arbeidsledigheten falt til 6 1 fra 6 2, wa Veksten i veksten var i tråd med forventningene, og vokste 2 1 året over og 0 2 måneder over måneden. Det er ingen vesentlige data som viser en langsommelig etterspørsel etter arbeid. For eksempel er jobbkomponenten i forrige uke s ISM-tjenester PMI-undersøkelsen stigende og nærmer seg flere tiår høye. Via Scott Grannis her. Markedmøller Leksjon Svake EU-PMIer Kjør EUR Ned, USD Opp, Dermed USDJPY og Japan Stocks Up. Here sa klassisk illustrasjon av betydningen av inter-markedsanalyse EURUSD falt på grunn av enda en rekke fattige EU-PMI-rapporter, og dermed styrke USD. Dette økningen i USD etterspørselen øker ofte USD mot sine andre viktige motparter, som JPY Sure nok USDJPY spiked. Den svakheten i JPY økte japanske aksjer for deres største ukentlige gevinst , som en billigere yen hjelper den all-viktige japanske eksportsektoren. Det var sant at en planlagt kabinettering av PM Abe også ble sett på som støtte for høyere aksjekurser, da det ble sett på som å gi et løft til ytterligere pro-utgifter og vekstreformer innenfor over alle abenomics program. leser hvorfor amerikanske aksjer og dollar kan stige sammen. stocks er risikotillskudd økningen med marked optimisme og falle med pessimisme USD er fortsatt ansett som mer av en safe haven valuta, noe som betyr at det har en tendens til å stige i tider med frykt. Dermed beveger de to seg vanligvis i motsatt retning. Men når de gode nyhetene som øker aksjene, øker også sjansene for strengere matte politikk som i teorien reduserer eller vil redusere forsyningen av amerikanske dollar mot etterspørsel og også øke amerikanske priser, som ytterligere gir USD etterspørsel, da kan både aksjene og dollaren, og det pleier å stige sammen. Ukraina fortsetter å vise kun kortvarig innflytelse. Nyere av eskaleringer og de-eskaleringer har fortsatt innflytelse Da Russland ser hensikt på å eskalere, er bearish eskaleringstrykket lengre varig fordi det er den langsiktige russiske politikken for nå, men tegn på beroligende har en tendens til å produsere samlinger inntil disse tegnene er vist falske. Toppkalenderhendelser til Watch. Again, det er relativt lett kalenderen, men her er de tingene som mest sannsynlig vil flytte de fleste globale eiendomsmarkeder, vi utelater hendelser med bare regional eller nasjonal effekt. Kina Handelsbalanse. Kina KPI, PPI og y. US Ukentlig ny arbeidsledighetskrav Relevant bare i den grad det påvirker 4 uker i gjennomsnitt og langsiktige trender for denne metriske, fordi Fed ser på disse langsiktige trenderne i stedet for ukentlig eller månedlig data. EU Ecofin møter. US Detaljsalg mm, foreløpig UoM-forbruksfølelse, forretningsbutikker husker, mye av Nylig BNP-takt ble tilskrevet inventaroppbygging, så vi vil se om varelager blir solgt eller sette opp for å bli en dra på neste BNP-avlesning som payback. Lørdag Kina industriproduksjon yy, anleggsmiddelinvestering ytd y. Se på å svare på dem. Hva vil være størrelsen og omfanget av ECBs kommende ABS-kjøp, og hvor mye av de kommende detaljene vil allerede bli priset før ECB avslører detaljene. Vil vi få noen større overraskelser fra de øverste markedsflytende hendelsene i den ovennevnte kalenderen. Vil den kommende runden av økonomiske sanksjoner mellom Russland og Vesten begynne å faktisk påvirke den globale økonomien. Vil USAs detaljhandel og UoM-forbrukernes følelser fortsette å ha den positive utviklingen i amerikanske data. Det er en ekte sjanse for at 17 oktober FOMC-møtet vil avsløre noe nytt. For å bli lagt til Cliffs e-postdistribusjonsliste, klikk bare her, og la navnet ditt, e-postadressen og be om å være på adresselisten for varsler om fremtidige innlegg For informasjon om en gratis intro til valuta video kurs basert på min prisbelønte bok, se her. DISKLUSJON DISCLAIMER BEGRENSET ER KUN FOR INFORMASJONELLE FORMÅL KUN, ANSVAR FOR ALLE HANDEL ELLER INVESTERENDE BESLUTNINGER LØS SOM LØSELIG MED READER. How bullish og bearish krefter justere for aksjeindekser, forex og andre globale markeder, både tekniske og grunnleggende synspunkter, trolig toppmarkedsførere. Til tross for alle overskrifter, verken økonomiske data eller den russiske invasjonen av Ukraina flyttet markeder Her er hva som gjorde. Teknisk Outlook europeiske aksjer stiger, nært gap med USA, Asia, til tross for elendige data, russisk invasjon av Ukraina Gjett hvorfor. Grundleggende Outlook Den eneste markedsføreren som virkelig betyr noe, hvor lenge tyremarkedet kan vare, hvorfor og hva som skal overvåkes. De viktigste spørsmålene Hva å spørre om for den kommende uken og videre. Følgende er en delvis oppsummering av konklusjonene fra det ukentlige analytikermøte hvor vi dekker utsiktene for de store parene for den kommende uken og videre. Teknisk bilde. Vi ser på det tekniske bildet først av en rekke årsaker, inkludert. Kart Don t Lie Dramatiske overskrifter og dominerende nyhetstemaer trenger ikke nødvendigvis å flytte markeder Prishandling er viktig for å forstå hvilke hendelser og utviklinger som egentlig ikke driver markeder Det er ingenting som flat eller trendløs pris handling for å fortelle deg å diskutere tilsynelatende dramatiske overskrifter eller å få deg til å tenke på hvorfor en gitt risiko ikke blir priset in. Charts Also Mo ve Markets Støtte-, motstands - og momentumindikatorer beveger også markeder, spesielt i fravær av overraskelser fra toppnivåer og økonomiske rapporter. For eksempel, jo sterkere et gitt støtte - eller motstandsnivå, desto mer sannsynlig er en trend å pause på det punktet. Tilsvarende , en bekreftet pause over nøkkelen motstand gjør handelsmenn mye mer mottakelig for positive nyheter som gir en unnskyldning for å handle i den retningen. Overordnet risikovillig mellomlang sikt per uka diagrammer av ledende globale aksjeindekser. Kortfattede diagrammer av store cap Globale indekser 12 mai 2013 Til 29. august 2014 Med 10 Uke 200 Dag EMA I Rød VENSTRE KOLOMEN TIL BOTTOM SP 500, DJ 30, FTSE 100, MELLOM CAC 40, DJ EUR 50, DAX 30, RIGHT HANG SENG, MSCI TAIWAN, NIKKEI 225.Key For SP 500 , DJ EUR 50, Nikkei 225 Weekly Chart 10 Week EMA Dark Blue, 20 WEEK EMA Yellow, 50 WEEK EMA Red, 100 WEEK EMA Light Blue, 200 WEEK EMA Violet, DOUBLE BOLLINGER BANDS Normal 2 Standard Deviations Green, 1 Standard Deviation Orange. Key Points Lessons. Eu ropean Indexes Closing Performance Gap On Rising Stimulus Hopes. For Europe, the week brought more evidence of deterioration in both economic data and the Ukraine crisis Nonetheless, European stocks made their third straight weekly advance As a result they. Broke or are close to breaking their 2 month old downtrend lines. Moved firmly into their double Bollinger band neutral zones, signaling a bottoming is in as momentum is now firmly neutral rather than negative. Closed the performance gap with Asia and the US. So if everything is getting worse why did European stocks rise For the same reason they ve advanced in other regions in the face of sustained periods of bad fundamentals It s another week of the bad news equals good news trade For those somehow still unfamiliar with this phenomenon, it means that because bad news implies more central bank stimulus is coming, stocks rise because that new cash injection into markets is expected to prop up stock prices. The bad news equals good news tra de needs to things to work. Consistently bad economic data showing stagnant or declining growth Check. Investors interpret central bank comments to mean that they will add new stimulus programs if things don t turn around soon, or that such programs are already in the pipeline and that it s just a matter of weeks before they re announced Check, ever since Draghi s impromptu Jackson Hole comments in which he admitted that deflation was not merely temporary but rather a longer term problem. Daily Charts Short Term Coming Weeks. Key For S P 500, DJ EUR 50, Nikkei 225 Daily Chart June 9 2014 to August 29 2014 10 Week EMA Dark Blue, 20 WEEK EMA Yellow, 50 WEEK EMA Red, 100 WEEK EMA Light Blue, 200 WEEK EMA Violet, DOUBLE BOLLINGER BANDS Normal 2 Standard Deviations Green, 1 Standard Deviation Orange. Key Points Lessons The Daily Charts. For the US and Europe, the big gains came early in the week on rising hopes for new ECB stimulus, fueled by ECB President Draghi s remarks that deflationary force s were proving more persistent than previously thought. For the rest of the week, global stocks stayed in flat, tight trading ranges. The big lesson here is that speculation on ECB easing was the big market mover, overriding data as well as news of Russia s increasingly overt invasion of Ukraine. This is a key lesson because. On Saturday Reuters reported that ECB Executive Board member Benoit Coeure had reinforced new ECB easing expectations, saying the bank was prepared to further boost funding to banks in order to encourage lending. This alone could give global indexes, particularly European ones, a boost early in the week. It also puts added focus on Thursday s ECB meeting and press conference Although most analysts don t expect the ECB to announce new measures yet, this event would still be the likely venue for the ECB to feed or dampen stimulus speculation. Germany has usually been the chief opponent of new stimulus, but a string of bad German data last week has raised suspicions that Ge rman leaders will become more receptive to it as their own economy shows signs of weakening In particular, we saw. A steep decline in German retail sales. An increase in unemployment. A deterioration in consumer, business and investor confidence. Together all of these indicate fading momentum in the Eurozone s largest economy The cause isn t the Russian Ukraine conflict, because even if there were material sanctions in effect, Russian exports represent only 1 of German GDP. Instead, the problem for Germany and most of the EU is restrictive fiscal policy, that is, not enough spending Low inflation is remains a problem but Friday s increase in core CPI growth could give Mario Draghi enough reason to leave monetary policy unchanged at this week s ECB event With the first TLTRO program expected in September, and old LTRO loan repayments minimizing any net addition of liquidity until November or December , the central bank would probably prefer to see how the new TLTRO works before increasing st imulus further. However, that doesn t mean the ECB won t try some verbal stimulus by raising expectations for some kind of new asset purchases For example.-The ECB could announce ABS purchases, with the actual dates and details to follow later.-It could lower its GDP and inflation forecasts, both of which are due out next week.-It can simply continue with more of its usual statements of concern about EU stagnation and its willingness to do more to help, though there is cause to wonder if its ammunition is running low. Interest rates are already near zero. QE s benefits, beyond inflating asset prices, remain unclear from the experiences of the US and Japan. Encouraging lending helps only if there is actual demand for loans That in turn requires optimism about the future Business need to believe expansion is coming, and households need to have confidence in that their incomes will be stable and growing However GDP continues to stagnate and most member states need to cut spending another GDP drag if they re to keep up with EU mandated debt GDP reductions In other words, the ECB alone cannot do enough to make up for a lack of economic reforms in the EU. Fundamental Picture Lessons Top Market Drivers For This Week. Everything that has real influence over global asset prices and rates these days falls into one of three categories. Economic data from the US, Europe, or China ok, occasionally Japan or the UK. Speculation about changes in policy, and ultimately, benchmark interest rates, from one of their central banks. Geopolitical tensions, with the Russia Ukraine conflict the only one seen as having potential to really hurt the global economy, mostly through the damage it does to the already shaky EU Mideast turmoil hasn t affected energy prices and the China versus all of its neighbors tensions remain on slow simmer, so both remain irrelevant for investors. The Lesson Central Bank Policy Sentiment Overriding, Data, Ukraine Crisis Implications. Looking at last week s price action in global equities, one big screaming lesson stands out that everyone needs to learn Speculation on major central bank policy changes, particularly from the ECB, Fed, and PBoC, and thus key data most likely to influence them is overriding all else. Last week s data should have global indexes, at very least in Europe Ditto Russia s now overt direct invasion of Ukraine Yet the only thing that moved most global indexes was rising speculation of new ECB easing. This isn t so surprising Last week s data merely confirmed and supported the current outlook for the major economies New economic sanctions against Russia appear to be coming, but the West remains vague on both their timing and extent So markets have reason to doubt if and when these will materially impact anything. Why This Matters So Much. It follows from the above that the big scheduled events for this week are those that tell us the most about policy changes from the central banks of the biggest economies That means the scheduled even ts with the most market moving potential are. Thursday s ECB meeting, rate statement and press conference As noted above, while we don t expect new policy to be announced, at least not in any meaningful detail, it s quite possible that the ECB will want to at offer something that suggests it s taking an active role in solving the mess that EU leaders have failed to resolve The ECB meeting has the most market moving potential of any event on the calendar, because its policy is in flux It will ease further, the only question is when and how That means a big surprise here could move markets more because it could change expectations about ECB policy, EU liquidity, the Euro, interest rates, etc the most. The Fed continues to see too much slack in the labor market to allow for any material tightening beyond a minor rate increase sometime in the coming year, so the US August job reports have the most potential of any other calendar event to influence speculation on the pace and scope of Fed tig htening Unless this one really surprises and the ECB meeting does not, this has a bit less market moving potential because Fed tightening is happening more slowly than ECB easing Therefore no matter what the result from the jobs reports, it s less likely that these will move expectations on policy changes as much as a surprise from the ECB meeting Also, the ECB meeting will produce comments directly from the ECB itself, whereas the US jobs reports not as telling as a direct communication from the Fed itself. Note that as always, reports earlier in the week that serve as leading indicators for the Friday official jobs reports could also be short term market movers if they surprise up or down Chief among these are. The ISM manufacturing and non-manufacturing PMI surveys, particularly their jobs components Services are the biggest employers by far, so the non-manufacturing PMI Thursday is more important. The ADP non-farms payrolls report, a privately compiled version of the official report A DP changed its methodology back in October 2012 in an effort to make the ADP report better predict the actual official BLS version The ADP version continues to be a good indicator of general direction, but less effective in predicting the actual result See here for details Still, positive or negative surprises have been influential in the past, at least for the two days between the ADP report and official NFP release. See below for other calendar events that could influence most global asset markets Events that would influence a narrow range of assets or only regional indexes are omitted, so this summary would not be suitable for those dealing with currencies or bonds which tend to be more influenced by country or region specific news For example, we omit most Bank of Japan or England events, although these would be of importance to investors in JPY or GBP currency pairs or those bond markets. How Much Longer Will The Bull Market In Equities Last. The short answer, obviously, is that few see signs that it will end any time soon, except for the perma-bears That said, by definition, crashes are unanticipated by almost everyone. Here s a brief roundup of the week s latest on the topic that I found useful. The most compelling piece on the bullish side was Cullen Roche s summary of David Rosenberg s bullish forecast here mostly because not only does Rosenberg focus on data that isn t as likely to be distorted by the prevailing unique levels of central bank intervention and low rates unlike analyses based on historical valuation metrics , he s also a converted bear That willingness to admit fault and stick to what the data tells him earns credibility. Deutche Bank economist Torsten Slok argues that the stocks shouldn t fall because stocks don t fall unless there s a recession, and the normal causes of a recession aren t present These include. Bursting bubbles in capex as in 2000 or consumption 2007-8 or when monetary policy is too tight, that is, well above its neutral level of about 3 75 on the US 10 year treasury note He notes, similar to what we ve said in the past, that with the Fed planning on a very gradual rate of increase, that could take about 5 years. See here for further details. Our Take No Big Selloffs While Rates Low And No Imminent Contagion Risk. We disagree with Slok s assumption that stocks necessarily rise and fall with recessions, however the rest of his argument makes sense As we ve said all along, global stocks have continued to rise despite poor economic data The key constants of the post March 2009 lows have been. Stimulus that keeps rates so low that yield seekers are pushed into equities. Lack of a contagion threat. Agree or not, that HAS been the reality of the bull market The only material pullbacks occurred when one of these was in doubt EU crisis, taper tantrums, etc. Given the long bull market, supported by continued low rates from central banks and no contagion threats, recent bearish arguments are variations on. Valuations are high by historical standards True, but ultra-low rates make today less analogous given that investors have few options for yield, so investors are accepting higher valuations. The rally is getting old by historical standards Again, true, but it s far from record setting and while the conditions that created the rally remain it s hard to accept that there s a time limit on the bull market as long as the twin pillars of low rates and no contagion threats remain in place. SocGen s Albert Edwards is arguing that with the end of QE, that will bring the end of the low rates that fund corporate stock buybacks, which he contends are a major prop of stock prices. Below he shows the correlation between corporate borrowing and stock buybacks The unstated implication is that the buybacks began at the same time as the bull market, which in turn suggests they re a key component of it. Via Business Insider here. Below he shows the proportion of stock purchases from corporate buybacks, shown by the purple bars. Vi a Business Insider here. Edwards then asserts that the end of US QE, combined with an anticipated slowing of corporate profits, will end the buybacks and so cut demand, and prices, for stocks. My problems with this thesis include. The end of QE doesn t necessarily bring a material spike in interest rates, particularly when the Bank of Japan and ECB are moving towards further easing That added liquidity should to some degree compensate for whatever effects come from planned tightening by the Fed and Bank of England. A Big Long Term Question Net Effect of Divergent Central Bank Policies. Echoing many analysts, Citi s top economist Willem Buiter is forecasting that a big policy divergence among some of the world s leading central banks In essence, he predicts. The economies of the EU and Japan, both burdened with low growth and inflation, will cause their central banks to start major new QE programs in late 2014 or early 2015.Meanwhile, the slow but steady recoveries in the US and UK will bring their central banks to begin some kind of gradual tightening at some point in 2015 Indeed the latest meeting minutes of both the Fed two weeks ago and BoE last week suggest show signs that these two banks are edging towards tightening. This has significant implications for many kinds of global markets. The most obvious effects are being seen, and will continue to be most obvious, in currency markets Currencies trade in pairs, so literally, everything is relative That is, even minor but persistent differences in economic performance can create significant long term trends as long as the relative differences continue and continue to give one currency a higher benchmark interest rate than the other. That rate difference would also be quickly seen in bond markets, as bonds from nations in tightening modes yield more and attract more demand It s in the bond markets where the really interesting effects and questions come Here are just a few. What s The Net Effect. First, will falling rates in th e EU and Japan offset the effects of rising rates in the UK and US for global growth, stocks, and emerging market assets. Remember how in early 2014 emerging market assets and currencies were hit hard by the mere hint of coming Fed rate hikes These would have cut demand and prices for emerging market currencies, stocks and bonds because they would lose some of their yield advantage over US assets It also forced their bond yields and borrowing costs up, which in turn hurt their growth prospects. Will US And UK Tightening Undermine Easing Policies For The ECB and BoJ. An equally significant question is whether rising rates in the US and UK, or at least the expectation of them, will force global rates higher and undo the very easing that the EU and Japan are trying to accomplish Remember, bonds operate in a global market. If investors can get higher returns on US and UK bonds from both currency appreciation currencies rise as their benchmark rates rise AND higher bond yields, why would they b uy EU and Japanese bonds They wouldn t, not until EU and Japanese bond prices fell and thus their yields rose enough to compete with bonds of the US and UK. Sure, for a while the ECB and BoJ and just keep buying up their own bonds to keep their bond prices and yields stable However even if we assume that the ECB would ultimately be allowed to do that we do, see here for details along with Japan, that s not a sustainable policy, as such unrestrained money creation let s avoid technical definitions of money printing risks creating a Weimar-like hyperinflation. Theoretically if the US and UK hike slowly enough, with some kind of policy coordination with the ECB and BoJ, maybe they could avoid that mess Frankly I lack the background and analytical skills to even attempt an answer. I haven t even considered the impact of Chinese central bank policy, which could easily revert to easing mode despite intentions to move towards tightening. Do you have any thoughts, dear readers. Top Calendar Events To Watch. Other than the above mentioned events, here s a quick rundown of other potential market movers. China Manufacturing PMI official data focused on big state owned firms , HSBC final manufacturing PMI privately compiled, focused on smaller privately owned firms Both are relevant for the EURUSD because China s status as leading global growth engine means top tier reports like these influence overall risk appetite, with which the EURUSD usually moves albeit not recently given ECB easing, bad EU data, and Russian tensions, all of which are undermining the EUR more than other assets. EU Italian manufacturing PMI. US most markets closed for Labor Day. US ISM manufacturing PMI its labor component is seen as a leading indicator of the big monthly US jobs reports on Friday. China Non-manufacturing PMI, HSBC services PMI. EU Spain, Italy, EU services PMI survey, EU retail PMI survey. US factory orders, Beige book. EU German factory orders, ECB rate statement and press conference will it indicate new easing is coming. US Trade balance, weekly new jobless claims, ISM non-manufacturing PMI its jobs component is an even bigger leading indicator of the Friday monthly jobs reports than the mfg PMI as services are a bigger employer. EU German industrial production. US NFP jobs report, unemployment rate, avg hourly earnings. Biggest Questions. Will Russia escalate If so, will the West continue to delay imposing meaningful sanctions and thus allow markets to largely ignore the conflict. Will the ECB September 4 meeting indicate new EUR dilutive easing coming sooner than expected. Will key EU and US top tier data continue with the US outperforming the EU theme, and if so, will that raise expectations for faster ECB easing and or Fed tightening Again, it s changes in sentiment on central bank policy direction that move global stocks in general, and the EURUSD in particular, more than anything else these days Also, Fed policy is no longer viewed as being on automatic pilot after the last FOMC me eting minutes for July suggested that the timing of the first rate hike is under discussion. Will Friday s US jobs report feed expectations for faster Fed tightening If so, will US bond rates remain low anyway as safe haven demand keeps rates low. If indeed there is a coming divergence in central bank policies, with the Fed and BoE tightening while the ECB and BoJ are easing, what will be the net effect on global interest rates and markets. Can the ECB, with its limited tools, continue to keep the EU crisis in hibernation, even as so many member states that are too big to bail out run unsustainably high debt levels that are likely to grow worse, as we discussed recently here. To be added to Cliff s email distribution list, just click here , and leave your name, email address, and request to be on the mailing list for alerts of future posts For information on a free intro to currencies video course based on my award winning book , see here. DISCLOSURE DISCLAIMER THE ABOVE IS FOR INFORMATIONA L PURPOSES ONLY, RESPONSIBILITY FOR ALL TRADING OR INVESTING DECISIONS LIES SOLELY WITH THE READER. Top market movers and lessons for the prior and coming week and beyond special focus on existential decisions EU must soon face. Technical Outlook European indexes diverge from those of US, Asia, reflecting Europe s underperformance. Fundamental Outlook They key drivers continue to dominate, Ukraine and weekly data playing secondary role as markets rally despite Ukraine and mixed data. Longer Term Fundamental Threats EU existential threats demand existential decisions. The following is a partial summary of the conclusions from the weekly analysts meeting in which we cover outlooks for the major pairs for the coming week and beyond. We look at the technical picture first for a number of reasons, including. Chart Don t Lie Dramatic headlines and dominant news themes don t necessarily move markets Price action is critical for understanding what events and developments are and are not actually driv ing markets There s nothing like flat or trendless price action to tell you to discount seemingly dramatic headlines or to get you thinking about why a given risk is not being priced in. Charts Also Move Markets Support, resistance, and momentum indicators also move markets, especially in the absence of surprises from top tier news and economic reports For example, the stronger a given support or resistance level, the more likely a trend is to pause at that point Similarly, a confirmed break above key resistance makes traders much more receptive to positive news that provides an excuse to trade in that direction. Overall Risk Appetite Medium Term Per Weekly Charts Of Leading Global Stock Indexes. Weekly Charts Of Large Cap Global Indexes May 5 2013 To Present, With 10 Week 200 Day EMA In Red LEFT COLUMN TOP TO BOTTOM S P 500, DJ 30, FTSE 100, MIDDLE CAC 40, DJ EUR 50, DAX 30, RIGHT HANG SENG, MSCI TAIWAN, NIKKEI 225.Key For S P 500, DJ EUR 50, Nikkei 225 Weekly Chart 10 Week EMA Dark Blue , 20 WEEK EMA Yellow, 50 WEEK EMA Red, 100 WEEK EMA Light Blue, 200 WEEK EMA Violet, DOUBLE BOLLINGER BANDS Normal 2 Standard Deviations Green, 1 Standard Deviation Orange. Regional Momentum Divergence Continues. Overall, US and Asian stocks not only remain in their medium term and long term uptrends, last week they also regained their upward momentum as they closed the week within their double Bollinger band buy zones thus putting the odds in favor of further net gains in the weeks ahead Note that these trends remain positive with indexes at nor near all-time highs in the US even though US data reflects only modest recovery in the US and both China and Japan have seen slowing growth. In contrast, European stocks remain in a medium term downtrend even with their modest weekly gains On the bright side, that bounce got them out of their double Bollinger band sell zones and into their double Bollinger band neutral zones The change is significant, as it puts the odds in favor of more flat, ra nge trading rather than more material declines in the weeks ahead. Fundamental Picture Top Market Drivers For Global Stocks, Other Risk Assets. What Drove Markets Last Week. So what was behind the rebound. Perhaps the better question is, why shouldn t they have rebounded. We repeat once again that the rally that began in March 2009, and which has continued virtually uninterrupted since September 2011, has rested on the assumption of continued low rates and ultra-accommodative central banks, and lack of any material fear factor lack the EU crisis. There were no major obvious explanations for why every one of our representative sample of global indexes closed the week higher Attempted explanations are just week-specific variations of the above drivers Specifically. Rates To Stay Low Regional data themes remain unchanged The US continues to recover slowly, allowing guarded optimism without imminent threat of rising rates Asia is a mixed bag, and Europe continues to deteriorate more on that below , as well as in our weekly EURUSD outlook , but that brings hope of more ECB stimulus Overall, globally there is nothing to suggest rising rates any time soon. No Big Scares Yes, Russia s soft humanitarian invasion of Ukraine is an escalation that suggests another round of sanctions, but these have yet to do any material damage Moreover, markets appear skeptical that the West is ready to make deep sacrifices for Ukraine Other areas of geopolitical tensions remain even less of a threat The EU crisis remains in hibernation. In short, the weeks price action was just part of the normal noise of gyrations within the overall US, Asian, and European risk asset trendsing Week Likely Top Market Movers To Watch. Continued Ukraine escalation The Ukraine crisis remains the most likely source of volatility and packs the most potential for driving markets up or down in the near term It has the potential to be a long term drag for Europe, as the escalation in tensions that began in June is mirrored in o ur sample European indexes. Top economic calendar events highlighted below It s a typical late month calendar that s light on top tier events with potential to move markets As mentioned in earlier posts, EU data is more important at this stage because the ECB s policy is still in flux, with more easing a matter of when, not if. As the past week s bounce illustrates, as long as markets remain convinced that central banks remain accommodative and there are no big scare events, global markets can rise even when growth is weak and the Ukraine escalates. Although in the near term the story is more of the same, there were nonetheless some important lessons to be learned from the past week. Top Calendar Events To Watch. Top tier events with the most market moving potential are shown in boldface. EU German Ifo business climate. US flash services PMI, new home sales. US Durable goods m m S P Case Shiller composite 20 HPI y y, CB consumer confidence. Wednesday No likely market moving reports scheduled. EU German Spain preliminary CPI m m, Italy 10 year bond auction. US Preliminary GDP q q, weekly new jobless claims, pending home sales m m. EU German retail sales, EU PI flash estimate y y. US Core PCE price index m m, personal spending, income, m m, Chicago PMI, revised UoM consumer sentiment. Other Lessons EU The End Is Near Existential Threats Mean Existential Decisions. With EU stock indexes badly underperforming those of the US and Asia, EU economic data varying between weak growth and deep recession, and the EUR looking terrible from all angles, details here , it s no surprise that many are again focused on the EU s depressing state and what can be done about it. Here we ll focus on just two existential threats that were in focus this week, and their immediate solutions and broader implications for the EU. Existential Threat 1 Unsustainable Debt Loads That Could Destroy The EU. Low bond yields for the EU s periphery indicated that the crisis remains in hibernation. Back in January of this y ear I argued here that the EU would ultimately have to choose between its own economic collapse and accepting massive money printing to fund a US or even Japanese style central bank stimulus program. The past week saw an outpouring of articles concluding the same, from far more credible writers than yours truly. Their common theme is that the time has come to upgrade the ECB to a fully empowered central bank that can create money and provide the kind of massive stimulus needed to prevent unsustainable debt levels from crushing national economies that are too big to bail or fail, and thus threaten to drag the rest of the EU down with them See our special report here for details and implications. Existential Threat 2 Undercapitalized Banks Present Systemic Risk To EU, Global Banking. As we ve written about repeatedly in the past see here here and here the EU banking union pact is too underfunded and slow to deploy to provide any likely practical help, or credibility, for the stability of EU banking. ECB stress tests results are due out October 17 th and could rock markets in a number of ways, regardless of whether the tests are rigorous or another low-standard public relations exercise like the prior two tests. The New York Times came out last week with a report on how there s a growing group of analysts that believe the coming ECB stress tests will be rigorous and thus reveal that EZ banks will need additional cash Using the Texas Ratio, a metric developed to evaluate Texas banks during the Savings and Loan crisis of the late 1980s, a variety of analysts and investment firms using this metric have concluded that far too many EU banks are undercapitalized relative to the size of their estimated bad loans See here for details. Here too, the common theme among analysts is that the ECB needs to be ready to either recapitalize banks that can be salvaged, or close those that can t, yet avoid inflicting so much private sector losses that markets panic, as well as imposing politica lly unacceptable burdens on taxpayers. Again, see our special report here for details and implications. Biggest Questions What To Watch To Answer Them. Will Russia continue escalating its Ukraine invasion. Will data continue to show the US economy pulling away from the EU If so, is that improvement enough to justify rising expectations about the scope and pace of Fed tightening. Will the above mentioned calls for an ECB that can create money and fund as much stimulus and bank rescues as needed to heal the EU gain widespread traction Will Germany abandon its opposition to a soft money Euro as deflation presents a greater threat than deflation. To be added to Cliff s email distribution list, just click here , and leave your name, email address, and request to be on the mailing list for alerts of future posts For information on a free intro to currencies video course based on my award winning book , see here. DISCLOSURE DISCLAIMER THE ABOVE IS FOR INFORMATIONAL PURPOSES ONLY, RESPONSIBILITY FOR ALL TRADING OR INVESTING DECISIONS LIES SOLELY WITH THE READER. How bullish and bearish forces align for stock indexes, forex and other global markets, both technical and fundamental outlooks, likely top market movers. Technical Outlook European indexes diverging from US and Asia, but no material signs of market reversal, only correction. Fundamental Outlook, Market Movers Ukraine events most dominant, followed by EU data as ECB likely to move alter policy before the Fed or other leading central banks. Fundamental Outlook, Lessons Data gap between US and Europe, fundamental challenges for each region. The following is a partial summary of the conclusions from the weekly analysts meeting in which we cover outlooks for the major pairs for the coming week and beyond. Technical Picture Europe Continues To Diverge From US And Asia. We look at the technical picture first for a number of reasons, including. Chart Don t Lie Dramatic headlines and dominant news themes don t necessarily move markets Pri ce action is critical for understanding what events and developments are and are not actually driving markets There s nothing like flat or trendless price action to tell you to discount seemingly dramatic headlines or to get you thinking about why a given risk is not being priced in. Charts Also Move Markets Support, resistance, and momentum indicators also move markets, especially in the absence of surprises from top tier news and economic reports For example, the stronger a given support or resistance level, the more likely a trend is to pause at that point Similarly, a confirmed break above key resistance makes traders much more receptive to positive news that provides an excuse to trade in that direction. Overall Risk Appetite Medium Term Per Weekly Charts Of Leading Global Stock Indexes. Weekly Charts Of Large Cap Global Indexes With 10 Week 200 Day EMA In Red LEFT COLUMN TOP TO BOTTOM S P 500, DJ 30, FTSE 100, MIDDLE CAC 40, DJ EUR 50, DAX 30, RIGHT HANG SENG, MSCI TAIWAN, NIKKEI 22 5.Key For S P 500, DJ EUR 50, Nikkei 225 Weekly Chart 10 Week EMA Dark Blue, 20 WEEK EMA Yellow, 50 WEEK EMA Red, 100 WEEK EMA Light Blue, 200 WEEK EMA Violet, DOUBLE BOLLINGER BANDS Normal 2 Standard Deviations Green, 1 Standard Deviation Orange. US and Asian stocks remain in their medium term and long term uptrend, although their dip into the upper half of their double Bollinger band neutral zones suggests a neutral outlook in the weeks ahead. In contrast, European stocks are in at minimum a medium term downtrend, and they remain stuck in their double Bollinger band sell zones suggesting more downside ahead Indeed, despite this week s modest gains for our sample European indexes, they ve logged another weak of lower highs and lower lows, and also closed in the lower end of the week s trading range. Weekly DJ Eurostoxx50 Index, April 28 2013 To Present. Key 10 Week EMA Dark Blue, 20 WEEK EMA Yellow, 50 WEEK EMA Red, 100 WEEK EMA Light Blue, 200 WEEK EMA Violet, DOUBLE BOLLINGER BANDS Norm al 2 Standard Deviations Green, 1 Standard Deviation Orange. That said, note for perspective that even Europe remains in a long term uptrend since mid-2012, as illustrated below with the weekly DJ Eurostoxx50 index. Weekly DJ Eurostoxx50 Index, May 2010 To Present. Key 10 Week EMA Dark Blue, 20 WEEK EMA Yellow, 50 WEEK EMA Red, 100 WEEK EMA Light Blue, 200 WEEK EMA Violet, DOUBLE BOLLINGER BANDS Normal 2 Standard Deviations Green, 1 Standard Deviation Orange. In sum, even in Europe, the technical picture is one of a bull market correction rather than the start of a longer term bear market. Fundamental Picture 1 Likely Market Movers To Watch. As always, we evaluate potential market movers by their potential to influence the two things driving most global markets since the start of the sustained recovery in risk assets that began in mid - 2012.-The belief in continued supportive central bank policy that keeps rates low and supports risk asset prices In other words, all data is viewed from the p erspective of whether or not it alters expectations for central bank policy It hasn t, so the weekly economic calendar events haven t been influential on price action.-The absence of any perceived threat to global markets since ECB President Draghi convinced markets that the ECB could and would prevent further contagion threats from the EU The flaws in the EZ have not been fixed, so we can only say that the while the crisis is far from over, it remains in hibernation. If you keep the above two market drivers in mind, the trends in recent years make sense Last week s price action is illustrative For example. Last week s US and EU data last week was poor, but it didn t prevent a modest bounce last week in our sample leading global indexes shown above Economic reports continue to paint the same picture, modest growth in the US and Asia, and stagnation or recession in Europe. In contrast, fears of economic damage from escalating fighting and economic sanctions has noticeably moved global inde xes and other risk assets in recent weeks. In sum, with economic data failing to provide any surprises big enough to alter perceptions about major central bank behavior, like the pace and rate of Fed tightening or ECB easing, the market has been moving more with Ukraine-related events than anything else Europe is far more exposed to this crisis than the Americas or Asia, so it s not surprising that European indexes have performed noticeably worse in recent months That said, note that neither the pace or extent of even European index declines suggest any deep concern. So with the above in mind, what events next week have the potential to move global markets. Ukraine Crisis Escalation Would Dominate Markets. Two weeks ago global stocks reversed their short term downtrend on the belief that Russia was pulling back from further aggression The past week s modest rally was stopped by news that Russia was openly sending both men and equipment On Saturday both Reuters and reported that Russian sep aratist forces are receiving an influx of soldiers and equipment, including armored troop carriers and tanks. These confirm earlier reports from Ukraine that its forces had engaged Russian armored forces. If in fact Russia is openly stepping up increased support for the separatists, that fact alone will dominate markets and undermine the influence of scheduled calendar events. If Ukraine Calms, EU Data Could Dominate. Given current growth trends, it s much more likely that the ECB eases before the Fed tightens. For example, the past two weeks have shown that the EU s top two economies, France and Germany, have stopped growing, Germany actually contracted , so there s real weakness in the very core economies Meanwhile, 2 weeks ago 3 Italy printed its second straight negative GDP figure and is now officially in recession yet again, and deflation remains a threat. Thus EU data has more potential to move global markets because it is more likely to change ECB policy Certainly this seems to be wha t bond markets are thinking, as they suggest growing odds of some kind of new ECB easing For example, German bond yields have continued to fall We don t think that s purely a flight to safety move, as bond yields have been falling for far less credit worthy nations, like Belgium, Italy, and Spain. Indeed, note how Spanish yields have been falling at about the same pace as Germany s. The EU events with the most potential to fuel higher expectations for further ECB action are. Thursday s batch of manufacturing and services PMI reports. Friday s speech by ECB President Draghi, though this comes late in the day after European markets have mostly closed, so the impact of any surprises might not be felt until the following week. Other Top Economic Calendar Events To Watch. US Building permits, CPI, housing starts. US FOMC meeting minutes. China HSBC flash mfg PMI. EU French, German, EU flash mfg and services PMIs. US Weekly new jobless claims, existing home sales, Philly fed mfg index. All Day 1 of 3 o f Jackson hold symposium has been a venue for major Fed announcements, none anticipated, however. US Fed Chair Yellen Speaks. EU ECB President Draghi Speaks. All Day 2 of 3 of Jackson Hole symposium. All Day 3 of 3 of Jackson Hole symposium. Fundamental Picture 2 Lessons For The Coming Week And Beyond. Divergence Between US, European Growth Reflected In Markets. The divergence in trends between US and European markets ultimately continue to reflect the regional difference in growth and earnings. EU s Stark Choice Remains Integrate or Disintegrate. This is hardly a brilliant insight, but worth remembering Why the divergence We ve said for years that the EU is going nowhere as long as it is burdened by a dysfunctional currency union that is doing the EZ far more harm than good Cullen Roche of weighed in with a summary of his similar position this week in his post Three Reasons Europe is Struggling. Data Gap Between US And Europe Persists. Meanwhile the US continues its slow and rather uneven recove ry. Additional positives via Jeff Miller here from US data last week include. Earnings season showed overall earnings growth of 9 6 y y Ed Yardeni Worth noting is that despite positive overall earnings for Q2 2014, the average price change that day was -0 7.Tax revenues are up via Scott Grannis Taxes Don t Lie. The big negatives for the US last were. Retail sales badly missed forecasts, a problems given that consumer spending accounts for 70 of GDP. Mortgage applications continue to fall despite continued low rates. Stagnant Wage Growth Dooms US To Slow Growth. As Europe s fundamental economic challenge is its flawed currency union, America s is lack of income growth The story is not new, but there were some excellent articles out last week on this. Doug Short s Five Decades of Middle Class Wages details how US incomes have fared over the past decades before taxes once we factor in inflation and declining hours per week This chart sums it up. If about 70 of US GDP is based on consumer spending, and consumer incomes have been flat for over a decade, and have declined since the 70s, what does that tell us about future growth and prosperity Granted, the overall economy can grow even if household incomes are falling, as long as there is enough population growth For a simple example, a thousand people earning and spending 100 should produce the same GDP as 100 people earning and spending 1000.For additional details see. Weak Job Market Means Falling Returns On Higher Education. The University of Arizona released an update earlier this year on its study of a freshmen cohort group dating back to 2007 More than half the participants mostly graduates reported relying on financial support from family to meet current financial demands Nearly half of those respondents were employed full-time In fact, as the chart above shows, only 49 percent of participants reported having full-time jobs after two years of graduation. Rising Car Prices And Falling Incomes Bring Longer Term Car Loans. Per Ex perian Automotive, the average auto loan term hit a new record of sixty-six months during the first-quarter The average loan for a new vehicle of 27,612 was also a record high. Falling Home Ownership Rates Despite Record Low Mortgage Rates. Source US Census Bureau. Per 67 of Americans don t have enough savings to cover 6 months of expenses, and 50 don t have enough savings to cover 3 months of expenses Even households with 75,000 or more in annual incomes, only about 46 have enough savings to cover six months of expenses. Falling Household Wealth worth at the 50th percentile median totaled 56,335 in 2013, down 36 percent from 87,992 in 2003, according to a recent report from the Russell Sage Foundation To be added to Cliff s email distribution list, just click here , and leave your name, email address, and request to be on the mailing list for alerts of future posts For information on a free intro to currencies video course based on my award winning book , see here. DISCLOSURE DISCLAIMER TH E ABOVE IS FOR INFORMATIONAL PURPOSES ONLY, RESPONSIBILITY FOR ALL TRADING OR INVESTING DECISIONS LIES SOLELY WITH THE READER. Post navigation. Rates may not always be available for all currencies listed For current available foreign exchange rates please contact your local ANZ Branch or call 0800 863 863.N A - Not Available. Multiply to convert NZD to foreign currency divide to convert foreign currency to NZD. Fees and charges may apply for foreign exchange transactions For details call 0800 863 863.Registered ANZ Internet Banking customers can submit international money transfer requests by using the Internet Banking Send Money Overseas service Registration, ANZ International Payments and ANZ Electronic Banking Terms and Conditions apply. These rates do not constitute a quote by ANZ While ANZ Bank New Zealand Limited has taken every care to ensure that the information on these pages is complete and accurate, it does not represent or warrant the accuracy, adequacy or completeness of any in formation provided Please consult an ANZ staff member before acting on the basis of the information provided. ANZ Bank New Zealand Limited All rights reserved.
No comments:
Post a Comment